陽陽與布痞

　　去年底(107年10月間)，立法委員詢問關於ICO(Initial Coin Offering/數字貨幣首次公開募資或首次代幣發行)是否為有價證券的問題？

　　金管會主委顧立雄在立法院財政委員會表示，ICO發行若涉及有價證券或股權，金管會將研議訂定相關辦法。其次，立委詢問ICO所發行的虛擬通貨，是否屬於有價證券？其表示要看已發行的虛擬貨幣本身，是否具有流通性或是投資性，藉此構成有價證券。其進一步認為，因虛擬通貨與ICO是不一樣的概念，而ICO是否涉及有價證券的投資性及流通性，即投資人持有後，藉由第三人的努力來獲取利潤。另則，必須看是否有流通性，例如：許多「點數」也是一種代幣（token），但沒有流通性。之後，金管會將就具證券性質之虛擬通貨加以規範及定義。

　　依證券交易法第6條第1項規定：「本法所稱有價證券，指政府債券、公司股票、公司債券及經主管機關核定之其他有價證券。」

　　金管會108年7月3日金管證發字第1080321164號令，即依證券交易法第6條第1項規定，核定具證券性質之虛擬通貨為證券交易法所稱之有價證券。

　　依前述金管會最新令函，關於所稱「具證券性質之虛擬通貨」，係指運用密碼學及分散式帳本技術或其他類似技術，表彰得以數位方式儲存、交換或移轉之價值，且具流通性及下列投資性質者：
(一) 出資人出資。
(二) 出資於一共同事業或計畫。
(三) 出資人有獲取利潤之期待。
(四) 利潤主要取決於發行人或第三人之努力。

　　依此金管會核定命令，讓虛擬通貨的有價證券有了較明確的定義。台灣關於證券型代幣發行（Security Token Offering/STO），將陸續有相關規範，投資人應瞭解相關法令的頒定修改，才能保障權益，不致於傻傻地被投資專家給被騙了。

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